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  编者按:近期,信托开启了上涨模式,之后,信托的走势又将如何演绎?

  在业内人士看来,资管新规实施后,正处于转型期的在未来有望发力主动管理业务,因此从中长期来看,其前期下跌已较为充分地反映了悲观预期,而融资数据及政策的改善有望为板块估值修复带来支撑。

  信托概念股开启上涨模式

  近期,在低位盘整许久的信托概念股开启了上涨模式,涨幅令人叹服。

  以(行情600816,)与陕国投为例,自2月18日以来,安信信托在8个交易日里已经收获了6个涨停,而(行情000563,)也在同一时间段里迎来6个涨停。除了这两只“纯正”的信托股之外,整个信托概念板块也迎来了大幅上涨。数据显示,2月12日至2月26日,信托概念股板块中(行情000666,)上涨36.51%,(行情600643,)上涨43.88%,(行情600390,)上涨34.63%,(行情600705,)上涨32.15%。事实上,除安信信托外,陕国投、爱建集团、(行情000617,)、五矿资本、中航资本、(行情600061,)、(行情002423,)等信托股或具有信托概念的个股也大幅上涨。而这一行情已经维持了数个交易日。

  对于近期信托概念股集体股价冲高,业内普遍认为与1月份社融数据改善相关。数据显示,1月份社融规模达到4.64万亿元,同比多增1.56万亿元,创历史新高。其中信托贷款增加345亿元,同比少增52亿元;信托贷款增量创近11个月新高并首次由负转正,环比改善854亿元,创2017年初以来近22个月的峰值。

  一位人士表示,信托概念走强与近期金融股整体走强是正相关的。除信托板块,股也在近期纷纷涨停。而这背后可能和、减税降费等一系列利好信息有关。同时,这在更大程度上也和全球经济大环境有关,对经济预期普遍向好。此外,信托行业在经历了2018年资管新规的洗礼之后,2019年将呈现出相对向好的发展态势。经过资管新规以来的实践,符合资管新规“脱虚向实”、主动管理能力较强的信托公司将迎来更大的发展空间。而在2018年休养生息、梳理清楚底层业务之后,2019年信托行业在资产总规模小幅上升甚至下降的前提下,营收和净利润的正向发展可期。

  (行情600999,)指出,部分信托公司通道业务有一定程度恢复,不再必须压降规模,这是规模改善的主要原因;估值方面,信托公司过去两年受累于资管新规压力,均已跌至历史新低,经纬纺机PB估值甚至已跌落至1倍。展望未来,由于的逐步改善,政策的平稳,信托行业2019年业绩有望迎来整体增长,主要上市信托公司的业绩表现预计也将平稳增长。

  信托业务新规看点颇多

  据悉,监管部门正抓紧制定或修订信托行业相关监管规则,其中由银信托部制定的《信托公司资金信托管理办法》(简称《办法》)进一步梳理并明确了具体业务的监管规则,目前对各省级银监局的征求意见已经结束。

  该《办法》包括五大要点内容:包括公募与,可以面向不特定社会公众发行公募信托产品,认购起点1万元;创设信托产品新的分类,资金信托分为资金融通型信托和资产配置型信托;投资者首次认购私募信托产品必须面签,并且设置24个小时的冷静期;固收类信托产品,允许卖出方式运用信托财产;业绩报酬提取频率不得超过每六个月一次,且不得超过基准收益的60%。

  在日前召开的信托监管工作会议上,监管层人士表示,2019年要推动《》修订、《信托公司条例》出台,推动出台信托公司股权管理办法,对接资管新规的资金信托业务管理办法以及资本金方面的管理办法。

  所谓资金信托是指委托人将自己合法拥有的资金,委托信托公司按照约定的条件和目的,进行管理、运用和处分。按照委托人数目的不同,资金信托又分为单独资金信托和集合资金信托。信托公司接受单个委托人委托的即为单独资金信托,接受两个或两个以上委托人委托的,则为集合资金信托。

  众所周知,资金信托是一项重要的信托业务,也是信托机构理财业务的主要存在方式。《办法》此次创设新的信托产品分类,将资金信托分为资金融通型和资产配置型。

  值得一提的是此前资金信托均属私募性质,而资管新规将所有资管业务纳入统一管理,如果资金投向符合规定,均可采用公募方式发行,这也意味着信托将与银行、券商、基金、期货、等在同一监管标准下进行竞争。

  正在拟定的《办法》将公募信托产品的认购起点定在1万元,与同属公募性质的投资门槛一致,而公募基金的投资门槛为1000元。

  在私募信托产品的销售方面,正在拟定的《办法》规定首次认购私募信托产品必须面签,并且设置24个小时的冷静期。2018年9月28日,银保监会公布的《商业银行理财业务监督管理办法》在私募销售中也引入了不少于24小时的投资冷静期。按照规定,银行应当在销售文件中约定不少于24小时的投资冷静期,冷静期内如投资者改变决定,银行应遵从投资者意愿,解除已签订的销售文件,并及时退还全部投资款项。该冷静期要求只针对私募理财产品,不适用于公募理财产品。

  信托板块迎来估值修复行情

  连续涨停之后,信托概念板块的走势又将如何演绎?在信托业内人士看来,资管新规实施后,正处于转型期的信托行业在未来有望发力主动管理业务,因此从中长期来看,其前期下跌已较为充分地反映了悲观预期,而融资数据及政策的改善,有望为板块估值修复带来支撑。

  就行业发展现状而言,由于面对经济下行压力和去通道等因素影响,信托业的管理资产规模在2018年出现持续回落状态。信托业协会统计数据显示,截至2018年三季度末,信托行业管理信托资产余额为23.14万亿元,较当年二季度末下降了1.13万亿元。

  即便整体规模下行,部分发力主动管理业务的信托公司在手续费和佣金收入方面的表现仍有亮点。以陕国投为例,公司此前发布的2018年显示,陕国投2018年的营业收入和净利润均出现同比下滑现象。在此背景下,陕国投2018年的信托手续费及佣金净收入9.55亿元,同比增长1.72%,年度内信托业务尤其是主动管理类项目有较大幅度增长,业务创新取得显著成效。

  战略研究部认为,作为重要的金融子行业,信托通过贷款满足经济增长和宏观调控的需求,在我国经济增长和金融体系中发挥着越来越重要的作用。特别是在当前企业微观融资需求持续增加、民营企业还存在一定资金困难、去杠杆已经达到预期目标的情况下,预计今年新增信托贷款规模仍将持续增长。

  不过也有券商提醒,后续信托板块的投资仍需关注其基本面变化。中泰证券报告指出,目前信托业务层面变化不大,传统融资类业务、合规通道业务的开展均较为平稳。预计2019年信保合作业务会发展,提供信托规模增量。中长期看,净值化和去刚兑要求的具体执行,以及银行理财子公司成立之后与信托业务的竞合关系仍需观察。信托行业基本面的本质改善需信托资金供给、监管导向和非标资金需求三方面合力,这些因素的变化仍值得关注。

  掘金点

  安信信托(600816)

  作为唯一在上交所上市的信托公司,去年踩雷(行情002143,)计提资产减值准备的安信信托却上演了6个涨停板行情。

  2月26日,安信信托发布公告称,公司股票近期波动较大,与目前公司基本面存在较大偏离,敬请投资者理性投资,注意投资风险。空穴来风,安信信托疯狂涨停背后是什么?据报道,信托新规中涉及信托公司可以面向不特定社会公众发行公募信托产品,认购起点1万元。对此,安信信托相关工作人员表示,还没有收到相关指示,对业绩的影响尚不明确,但对于技术和销售等方面的影响是可以预见的。

  从安信信托2018年三季报来看,安信信托的总资产为229.18亿元,同比减少8.79%,归属于股东的净资产138.68亿元,同比下降14.35%。营业收入为12.80亿元,较上年同期减少69.50%;归属于上市公司股东的净利润为2408.73万元,较上年同期减少99.15%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为-1.38亿元,计入当期损益的政府补助为2.16亿元。

  (行情002608,)

  江苏国信前身为同一控股股东国信集团旗下的舜天船舶。2016年舜天船舶破产重整、重大同步进行,成为首家利用资本市场同步实施重整重组的案例,实现国有企业改革。同时,公司将江苏信托股权置入上市公司,是多年来信托行业首个曲线上市成功过会的案例。江苏国信被打造成江苏省内“能源+金融”共同发展的双平台,拥有7家优质火电公司控股股权及江苏信托81.49%股权的核心资产。

  江苏国信2018年11月21日晚公告,为了提高自有资金的盈利能力,结合证券市场运行状况,公司控股子公司江苏信托拟运用自有资金投资证券市场,计划2019年度内投资额度不超过总计8亿元,并可在合适的条件下处置。

  此外,江苏信托为提高资金使用效率,提升存量资金收益,在保障日常运营资金需求的前提下,2019年度拟使用自有资金购买信托计划,额度不超过70亿元。公告称,江苏信托以自有资金投资信托计划可以提高资金使用效率,增加投资收益,拓展盈利渠道,不会影响其信托业务的发展。

  五矿资本(600390)

  1月14日,五矿资本发布公告称,其下属公司五矿信托2018年全年实现净利润17.17亿元,较上年增加5.49亿元,增幅47%。全年实现营业收入29.30亿元,较上年同期增加7.92亿元,增幅37%,主要为五矿信托全年手续费收入、投资收益及其他收益均较上年实现不同幅度增长所致。五矿信托全年实现利润总额22.84亿元,较上年同期增加7.31亿元,增幅47%。截至2018年12月末,五矿信托资产总额164.69亿元,较年初增加46.69亿元,增幅40%。年末所有者权益123.59亿元,较年初增加9.80亿元,增幅9%。

  在信托公司净利润普遍下滑的环境下,五矿信托逆势增长,净利润排名从2017年的第20名,跃升至2018年的第11名,成为2018年的业绩黑马。不难看出,五矿信托多项业绩指标已达到行业前列。

  据记者了解,五矿信托一年内业绩增速如此快速,主要得益于2017年实现两次增资,资本实力显著增强。2017年6月,五矿资本对五矿信托进行45亿元增资,注册资本由20亿元增至29.22亿元,其余35.78亿元作为资本溢价计入资本公积。五矿信托60亿元的注册资本令其跻身行业前十。

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