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  消费电子——关注光学创新,寻找以及上游的机会

  下半年是消费电子的传统旺季,产业链公司对三季度的业绩展望情况较好,显示出下半年较好的需求。苹果产业链公司如(行情002456,)、(行情002384,)展望3季度净利润分别为6-7亿元、4-5亿元,远超上半年整体业绩,19年业绩将持续增长。目前产业链主流公司估值在22倍左右, 下半年有望迎来估值切换。新的成长机会:存量市场下的机会更多来自于创新、核心零部件、核心材料、5G等机会,光学作为我们重点看好的赛道之一具有代表性,光学创新层出不穷,高像素,大光圈,小型化模组,3D sensing,潜望式结构等推动着光学行业的边界不断拓展,摄像头日趋微型化、智能化、专业化。光学领域标的建议重点关注:【欧菲科技】、【(行情002217,)】。5G带来的机会:电磁屏蔽、导热材料、被动元件、天线零部件是5G时代消费电子端主要的受益细分领域之一。5G相关受益标的建议关注:【(行情300602,)】、【(行情300684,)】。

  ——国产存储器,从利基到主流

  目前深耕于NOR FLASH的国产存储器企业未来将成为国产存储器的中坚力量,我们继续推荐业绩增速高,估值具备吸引力的标的,同时兼顾政策把握及业绩两方面。重点推荐国产存储器唯一A股标的【(行情603986,)】国内半导体功率器件领域的细分龙头【(行情300373,)】 、分立器件+化合物半导体国产替代龙头【(行情600460,)】、A股半导体设备龙头【(行情002371,)】PCB——行业集中度加速提升,值得长期布局。短期看下半年消费电子旺季将拉动对PCB需求,同时环保政策高压叠加价格高位持续, PCB行业集中度加速提升。中长期看受益5G、消费电子创新以及汽车电动化和智能化带来的PCB产业链需求提升将持续推动行业景气。因此我们重点优选公司,看好PCB技术能力龙头【(行情002916,)】、具有优秀盈利稳定性的【(行情603228,)】、小批量板领军企业【(行情002815,)】、占据高端FPC技术领域的【东山精密】,同时随着PCB需求提升拉动对原材料覆板需求,重点关注国内覆铜板龙头【(行情600183,)】。

  面板——关注行业回暖面板价格反弹机会

  我们对此轮面板周期回暖的定性是,行业淡季供需失衡之下,面板厂积极去库存同时调结构,叠加旺季效应所带来的小周期回暖。考虑到目前依然处于国内面板厂商的产能释放周期,我们乐观看待反弹到19年Q1,面板行业公司业绩有望得到支撑。建议关注:【(行情000725,)】、【(行情000100,)】、【(行情000050,)】。

  LED——中长期向好趋势持续,龙头估值已呈现低估。根据LED板块年初至今已回调约25%,板块整体PE(2018E)仅16倍,显现低估。8月LED 背光需求随消费电子回暖提升,新的需求如Mini LED等开始逐步放量。重点看好:小间距龙头【(行情300232,)】、LED芯片龙头【(行情600703,)】化合物半导体及Micro、MiniLED芯片值得期待。LED IDM一体化应用龙头【(行情002745,)】。消费电子旺季来临,看好电子板块反弹机会,维持板块“超配”评级SW电子板块当下历史TTM估值为29倍,远低于三年均值的47倍,短期来看,旺季来临消费电子产业链有望走出悲观情绪,长期看、、电子应用材料等细分行业将呈现结构分化,符合制造升级的细分板块及公司将继续保持较快增长,维持板块“超配”评级。

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