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  川财证券

  2018年中期市场表现回顾:2018年1-6月,综指累计下跌13.54%,综累计下跌15.46%。指数累计下跌24.68%,跑输上证综指11.14个百分点,跑输创业板综9.22个百分点。机械设备板块PE-TTM为30.72(2017年末48.07)倍,机械设备板块PB-TTM为1.95(2017年末2.66)倍,与2017年底相比,机械行业估值水平大幅下滑。通用机械、专用设备、、金属制品和PE-TTM为36、31、37、34和21倍,板块PB-TTM为2.22、1.78、2.97、1.89和1.80倍,与2017年底相比,子行业估值水平也大幅下行。剔除2016年以来的和后,周期机械和先进制造板块表现相对领先。

  板块配置逻辑:与2017年底的数据相比,50亿以下的个股数量明显增加,市值分别明显向小市值倾斜,机械板块市值化下行趋势延续。无论是从政策支持力度以及国家竞争力的重要程度看,仍建议风险偏好较高的投资者关注机械板块结构性机会。

  子行业选择逻辑:1.2018年下半年继续关注周期机械的投资机会,重点关注油气开采、及石化设备。2。更新需求主导下的存量市场成长压力推动制造业经营方式发生根本改变,制造业未来的增长将主要来自生产效率的提高以及生产和盈利模式的改进,智能化改造和升级以及更高层次的互联网是制造业未来发展的必然方向。3。贸易冲突背景下,核心设备和关键零部件的国产化是最确定的受益方向。制造业向中高端的升级必然带来非标产品需求提升,关键零部件的进口替代是提高盈利能力的必然选择。建议继续配置代表国家竞争力的核心制造资产,优选具有核心机加工能力和全球竞争力的企业。

  维持机械设备行业“增持”评级,建议投资者重点关注:建议把握三条选股逻辑:1。周期机械板块;重点标的:(行情600031,)、(行情000528,)、(行情601100,)、(行情603338,)、(行情601717,)、(行情002430,)和(行情002353,)等。2。智能化改造和升级以及更高层次的工业互联网板块;1)(行情300024,)关键零部件,重点标的:(行情300124,)、(行情002747,)、(行情002896,)和(行情002527,)。2)行业集成重点标的:(行情603960,)、(行情300567,)、(行情300461,)、(行情002008,)、(行情300512,)、(行情603901,)和(行情603337,)。3)工业互联网重点标的:(行情600845,)、(行情600588,)、(行情300166,)和(行情000977,)。3。贸易冲突背景下,核心设备和关键零部件进口替代和自主研发;1)从国家战略布局的中寻找核心自主研发和关键进口替代潜力,重点标的:(行情300450,)、(行情002371,)、(行情300260,)和(行情603690,); 2)体量适中的单一行业或工艺龙头,从传统优势产业中寻找进口替代逻辑,重点关注工业强基相关,重点标的:恒立液压、(行情600579,)、(行情603308,)、(行情300185,)、(行情300470,)、(行情603339,)和新莱应材。

  风险提示:产业政策推动和执行低于预期;市场风格变化带来机械行业估值中枢下行;成本上行带来的盈利能力持续下降压力;次新及中小市值板块系统风险。

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